<acronym id="ztkad"><label id="ztkad"></label></acronym>
    <acronym id="ztkad"><label id="ztkad"></label></acronym>
    <p id="ztkad"></p>

  1. <pre id="ztkad"></pre>
  2. <table id="ztkad"><option id="ztkad"></option></table>
    <p id="ztkad"><del id="ztkad"><menu id="ztkad"></menu></del></p>
    揭陽房產網

    揭陽房產網

    揭陽房產網是揭陽專業的房地產門戶網,為您提供全面的揭陽房地產、揭陽樓市、揭陽房價、揭陽樓盤、揭陽二手房、揭陽租房....等實時信息。揭陽房產網致力于打造成為揭陽有影響力的房產信息網。

    菜單導航
    揭陽房產網 > 房產投資 > 正文

    行業比較深度系列:低利率環境下A股應該如何投資?

    作者: 揭陽房產網 更新時間: 2020年02月28日 22:11:39 游覽量: 199

    簡述:

    行業比較深度系列:低利率環境下A股應該如何投資?

      本文回顧了中國近年來經歷的低利率階段和海外經濟體的低利率現象,可知經濟增速放緩、企業盈利低迷、貿易摩擦等因素將使得目前的低利率環境得以保持。此外分析了低利率階段中上市公司盈利變動和如何進行行業配置。

        回顧中國2005 年以來的利率下行期:每一次降息周期均存在一定的相似之處,經濟增長放緩最核心的原因,同時伴隨著上市公司盈利能力的快速下降,而通脹壓力可控則為貨幣政策創造出一定的寬松空間;每一次利率下行期幾乎與全球降息潮同步。目前我們正處于2018Q1 以來的利率下行周期中。

        借鑒海外發達經濟體的低利率現象可知,由于經濟增長不斷放緩,低利率/負利率政策的覆蓋范圍越來越廣,利率中樞不斷下移是未來的必然趨勢,同時利率降低在短期內一般會對企業盈利和股市帶來正向促進作用,但是長期來看資產價格的復蘇需要依賴于經濟基本面的確定性好轉。

        中國低利率現象的成因分析。全球經濟繼續放緩,貿易摩擦加劇了全球經濟的不確定性,全球主要經濟體陸續加入降息潮,部分國家連續多次降息。國內經濟增長放緩、企業盈利能力趨勢、負債規模攀升、貿易磨擦反復等因素將繼續從中長期的角度引導利率中樞的下移;同時,近期爆發的新冠肺炎疫情和逐漸回落的通脹等均在一定程度上加快利率下行的節奏和力度,促使國內的低利率環境得以保持。

        低利率對于上市公司業績的影響分析。當十年期國債利率擊穿3.5%時,上市公司盈利便從0 增長繼續下探,當利率水平下行但尚未觸底時,社融和PPI等宏觀經濟指標已經出現好轉,同時落后產能得到出清且財務費用壓力減輕,所以公司盈利已經率先開始反彈;隨著利率達到階段性底部并開始反彈時,公司盈利已經得到明顯改善。低利率環境能夠從減輕財務費用負擔、緩解現金流壓力、優化資產負債率等多個方面來增強企業的盈利能力,但是由于利率傳導路徑較長,低利率環境持續一段時間以后企業盈利才會發生明顯改善。在低利率階段,基本面能夠得到改善的行業集中在資產負債率偏高和財務費用壓力較大和現金流壓力能夠得到釋放的行業。

        利率周期和低利率對于A 股估值的影響作用:影響利率的核心變量是經濟,而利率下行背后的本質是融資需求的回落。利率變動大約也是呈現三年半的運行周期,十年期國債利率向下擊穿3.5%可以判定為寬松信號。當進入低利率階段后(即十年期國債利率擊穿3.5%),A 股估值往往會進入大約兩年左右的上行期,一年左右的回調期。尤其是在經濟基本面尚未企穩但利率持續下行的時期,低利率對于提升估值的刺激作用尤為明顯。

        近期利率中樞下移的節奏加快;在這樣的背景下,建議參考以下三條行業配置思路:1.資產負債率偏高和財務費用壓力較大的行業,包括公用事業、房地產、建筑裝飾、交通運輸等,往往能夠在低利率階段受益。2. 順周期性弱、流動性敏感程度高的信息科技板塊。每一次科技上行周期的開啟均是發生在經濟處于下行階段,與經濟運行周期相關度較弱的行業受到經濟疲弱沖擊的力度相對較弱,且信息科技行業往往具有極高的流動性敏感性。3. 當利率下行至較低的水平時,政府刺激經濟企穩的政策會陸續出臺,接著社融情況也會隨著出現改善,經濟將逐漸進入復蘇階段。在利率較低且社融出現企穩的情況下,金融板塊(銀行、券商)板塊將會有不錯的表現。

        風險提示:全球經濟波動,業績超預期下滑

    清纯校花被色老头糟蹋
      <acronym id="ztkad"><label id="ztkad"></label></acronym>
      <acronym id="ztkad"><label id="ztkad"></label></acronym>
      <p id="ztkad"></p>

    1. <pre id="ztkad"></pre>
    2. <table id="ztkad"><option id="ztkad"></option></table>
      <p id="ztkad"><del id="ztkad"><menu id="ztkad"></menu></del></p>