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      保險行業2022年度投資策略:2021年跑輸大盤,2022年期待跨越

      作者: 揭陽房產網 更新時間: 2021年11月09日 06:46:22 游覽量: 85

      簡述:

      (報告出品方/作者:光大證券,王一峰)1、2021年至今:保險板塊跑輸大盤1.1、負債端:人身險改革決心堅定,財產

        1、 2021 年至今:保險板塊跑輸大盤

        1.1、 負債端:人身險改革決心堅定,財產險有望雙輪驅動

        1.1.1、人身險:代理人脫落,NBV 承壓,改革決心堅定

        “開門紅”疊加重疾舊產品“炒停售”,今年年初人身險保費收入增速可觀。一方面,去年受疫情影響,部分公司戰略放棄 2020 全年業績沖刺,提前備戰“開門紅”;另一方面,在重疾險重定義背景下,各公司紛紛通過“炒停售”的方式加大對重疾舊產品宣傳,今年年初人身險保費收入增速可觀,1 月單月保費收入同比增速為+13.8%,比去年同期提升 6.2 個百分點,2 月單月保費在去年低基數下同比增速達+16.8%;其中健康險表現出色,1-2 月單月保費收入同比增速分別為+28.2%(去年同期+17.9%)和+21.1%(去年同期+29.2%),由于 2 月重疾舊產品停售,新產品銷售相對乏力,增速相比去年下滑 8.1 個百分點。

        今年 3 月以來,人身險累計保費收入增速開始逐月放緩,主要受壽險單月保費增速大幅下滑影響。因年初保險需求被提前釋放,疊加各公司代理人不斷脫落,3 月開始壽險、健康險、意外險保費收入同比增速均出現明顯下滑,其中壽險下滑最為明顯,6 月壽險單月保費同比增速為-58.4%,拉低 1-6 月壽險累計保費增速由正轉負至-2.0%。9 月份,人身險單月保費收入為 2514 億元,同比增速-7.1%,較 8 月下滑 6.4 個百分點,其中壽險、健康險、意外險單月保費同比增速分別為-6.0%、-11.1%、+1.7%,分別較 8 月變動-5.5pct、-9.5pct、+1.6pct。

        

      保險行業2022年度投資策略:2021年跑輸大盤,2022年期待跨越

        各險企主動清虛,代理人脫落明顯。各險企積極推進代理人渠道轉型升級,主動清虛,中國平安 2021Q3 個人壽險銷售代理人為 70.6 萬人,較 2020 年年底下降了 31.0%,中國人壽、中國太保、新華保險、中國人保 2021H1 個險渠道代理人數量分別為 115.0 萬、64.1 萬、44.1 萬、25.8 萬,較 2020 年年底分別下降了 16.5%、14.4%、27.2%、40.0%,其中人保因基數較低下滑幅度最大。

        人海戰術獲客方式難以延續,各險企保費增速承壓。因代理人脫落明顯,以往依賴人海戰術獲客的方式難以延續,疊加疫情影響后居民消費意愿下降,各險企保費增速承壓,中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險、中國人保 2021 年前三季度保費收入同比增速分別為-3.7%、+1.8%、-2.4%、+1.6%、-0.7%,較去年同期分別下降了 1.0pct、7.6pct、0.7pct、22.9pct、4.4pct。

        

      保險行業2022年度投資策略:2021年跑輸大盤,2022年期待跨越

        高價值率產品銷售放緩,NBVM 下滑,NBV 增速承壓。

       ?。?)受國內經濟形勢不確定性及疫情局部地區出現反復的影響,客戶對價格相對較高且回報不確定性較大的長期保障型產品的消費支出暫時放緩,疊加高價值率的重疾險新產品銷售乏力,各險企新業務價值率下滑,2021H1 中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險、中國人保新業務價值率分別為:31.2%、22.3%、25.4%、12.2%、6.5%。

       ?。?)受壽險渠道改革及 NBVM 下滑影響,各險企 2021H1 新業務價值均不同程度負增長,中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險、中國人保新業務價值同比增速分別為-11.7%、-19.0%、-8.9%、-21.7%、-12.1%。其中平安和太保因新單小幅提升,2021H1 新業務價值降幅較 2020 年明顯縮窄,其余險企降幅擴大。

        

      保險行業2022年度投資策略:2021年跑輸大盤,2022年期待跨越

        1.1.2、財產險:車險綜改陣痛延續,非車險占比提升

        車險綜改壓力延續,財產險保費增速承壓。今年以來,車險單月保費同比增速在車險綜改壓力下持續下滑;保證保險大幅出清,存量風險敞口逐漸縮窄;疫情影響下居民健康意識逐漸增強,保費較便宜的短期健康險受到關注,單月保費收入均保持高增長態勢。由于占主要地位的車險保費下滑,使財產險保費增速整體承壓,截至 2021 年 9 月,行業財產險累計保費收入(不含意健險)同比下降 4.8%。

        

      保險行業2022年度投資策略:2021年跑輸大盤,2022年期待跨越

        車險綜改陣痛延續,倒逼險企降本增效,保費下滑但市占率提升,強者恒強。

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